近日，健康诊断行业进入下半年黄金季节，美年健康也发布了2024年半年报。
首先我们来说说美容健康的“乐”。 2024年上半年，美安健康健康体检客单价持续稳步上升，个人客户收入占比超过30%。他表示，总体来说，今年上半年是健康体检的淡季，而必进健康的客单价一直在稳步提升，这自然对下半年有利。
然而2021年以来，美年健康股价却遭遇惊人下跌，从去年年中至今股价跌幅过半。
投资者表示，股价受到影响的最直接原因是Maynian Health的单价上涨，尽管整体营收增长，但我认为无法维持利润下降。今年上半年，美安健康营业利润同比下降5.53%至42.5亿元（上半年净利润-2.16亿元）。毛利率35.47%，同比下降1.76个百分点。
仔细看，Maynian Health今年上半年的亏损集中在第一季度。
今年一季度，必仁健康营收18.01亿元，同比下降14.91%，净利润-2.87亿元。虽然二季度净利润扭亏为盈，但相比去年同期仍有所下降。今年二季度销售额为24.04亿元，较去年同期增长2.98%，净利润增长2.98% 做到了。 7984万元，比上年下降60.02%。
对于今年上半年业绩恶化的原因，美年健康解释称，今年上半年销售额较去年同期下降，主要是因为一季度基数较高。去年。 此外，由于门店数量增加，上半年每店平均收入有所下降，但公司在淡季尚未获得足够的收入。由于淡季期间产生的费用，利润有所下降。
美年健康净利润不稳定，“达摩克利斯之剑”始终悬在其头顶。 2023年，美安健康营收将跻身百亿俱乐部，但净利润仅为5.06亿元。
从时间线来看，2020年至2023年，美安健康分别实现营业利润78.48亿元、92.16亿元、86.16亿元、108.94亿元，同期净利润为5.51亿元、6200万元。元。分别为-5.59亿元和5.06亿元，利润非常“薄”。
公司实物检验是一项低成本、高利润的业务。投众网报道称，该行业常规体检的毛利率可达30%至40%，高端体检的利润更高。美年健康的毛利率也很高。在这个范围内。特别是，据说验血、Minean Health等常规检查的利润应该稳步增长，但为什么销售额增加了利润却没有增加呢？
一方面，美年健康的管理成本和研发成本不高，但营销成本也不高。今年上半年，美年健康销售费用10.76亿元，研发投入479.84亿元。费用远高于研发成本。
此外，必仁健康今年上半年的研发投入为4798.43万元。去年，美仁健康研发投入9825.27万元，营销费用（获客成本）居高不下。这是管理费用（41.7 亿）的两倍多。
毛利润扣除净利润、期间成本（管理费用、销售费用、财务费用等）、税金及附加、其他损益（投资收益、营业外收入、营业外支出等）。 ） 有。高额营销费用是影响美年健康净利润的重要经营因素。
上海一家会计师事务所的审计负责人表示，除了几个经营因素外，利润越来越薄是因为美年健康“做大了”，收购也变得更加激进。
比如，今年上半年，美安健康投入1.93亿元，同比增长87.87%。新合并公司4家形成商誉并承担业绩承诺，形成的相关商誉金额合计达1.18亿元。这四家公司2024年业绩承诺总额为1948.75万元。
该人士进一步补充道，由于年底需要进行商誉减值测试，如果被收购公司未能达到盈利预期，则存在较大的商誉减值风险，而商誉减值直接影响公司的盈利。这将导致减少例如，美年健康的券商研报在风险提示中明确提及商誉减值风险。
美年健康之所以成为“体检行业第一股”，与其大规模收购密不可分。
2016年，美仁健康以26.97亿元收购慈铭72.22%股份，随后又以1.53亿元收购西昌美仁等7家公司相应权益。
2018年，美年健康以1.17亿元收购德阳美年等5家公司重大股权，随后又以3.58亿元收购武汉美年等14家公司重大股权。
2019年，美年健康以3.47亿元收购西宁美年等19家公司等值股权，以1.28亿元收购安徽努伊51%股权。
到2023年，Maynian Health将共有27家新子公司，其中包括16家收购子公司和11家新组建子公司。 2023年投资额约为4.23亿元，较2022年增长37%。如上所述，2024年上半年，必人健康再次新增子公司9家，投资金额1.93亿元，较上年增长87.87%。
截至今年上半年，美安健康商誉账面值为47.45亿元，对应其同期净资产的63.87%。这是企业成长的一大隐患，也是投资者的难题。对美年健康给予高度评价和期望。
目前，美年健康覆盖城市、分支机构数量、年度健康检查总数均位居行业第一。所以，为了美年的健康发展，在增加体型的同时，似乎也需要考虑变强的问题。比如，在收购与业务精细化、销售与研发之间取得平衡，成为风险承受能力较高的“体检股”。
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