9月19日凌晨，美联储宣布四年来首次降息，联邦基金利率区间下调50个基点。此次降息幅度超出市场预期。
随着美联储降息周期的开启，对A股和港股的影响持续吸引市场关注。
从今天的市场表现来看，A股和港股早盘小幅下跌后迅速反弹，截至目前A股三大指数涨幅均超过1%，恒生指数也在上涨。它。几乎1%。
市场上，A股保险板块继昨日大幅上涨后表现良好，香港保险板块也大幅上涨。其中，平安H股涨幅超过3%。
（来源：富途行情）
那么，我们该如何看待美联储降息浪潮下保险行业整体的机遇呢？
一、降息浪潮下保险板块能否呈现“上行趋势”？
综合市场来看，不难看出，大多数金融机构对通过这一举措改善国内市场流动性持乐观态度。
对此，光大证券认为，这可以缓解中短期人民币汇率压力，促进外资回流，改善市场微观流动性。
对于A股市场的振兴，凯通证券认为，从流动性角度来看，美联储降息或将在中短期内改善A股宏观和微观流动性，鼓励A股升值。我在想。
同时，根据华金证券此前的研报，历史数据显示，首次降息前后三个月，A股因基本面表现良好，国债和汇率也趋于上涨。塔。
（来源：嘉金证券研究所）
市场还指出，美国有望开启持续降息周期，为国内进一步降息创造空间，利好股市尤其是金融板块。
从对保险股的影响来看。考虑到股市长期低迷对保险板块资产长期构成压力，此次降息也有利于释放保险板块估值弹性，有望改善A股。
事实上，随着美联储货币政策进入降息周期，大型金融部门对宏观流动性也变得更加敏感。长期来看，随着国内经济基本面的恢复，预计与海外市场的分化将加大，保险等主要金融领域将因外部流动性改善而更加规范化。优势。
因此，无论是短期还是中长期，保险业都已经处于向好拐点。
结合保险行业整体走势，不难看出8月以来的上升趋势。
一方面，受益于行业基本面复苏的持续实现和利好的政策力度。另一方面，股市回升预期不断增强，这也是推高行业市场价格的重要因素。
从前者来看，前8个月，5家A股上市保险公司实现期初保费收入21.655亿元，比去年同期增长5.6%。行业复苏仍面临考验。
（来源：凯源证券）
结合此前中期数据不难看出，上市险企负债状况继续跑赢预期。尤其是8月，受“停售潮”影响，上市险企8月保费表现强劲。
展望今年下半年，金融机构普遍对债务持续繁荣持乐观态度。对此，开元证券研报指出，一方面是分红产品的供给（利息损失背景下浮息产品占比上升）和需求（性价比持续提升） 。 （计划降息后好转）和传统保险有望成为新订单增长的新动力，而1+3经销商合作限制的放宽将支撑各大保险公司。银行销售渠道有望进一步拓展，银行销售渠道有望持续高质量增长，报银融合有望全面深化，产品结构调整有望进一步支撑马苏。
从政策触发来看。
此前，9月11日，国务院发布《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》号。这是继2006年“国家十条”和2014年“新国家十条”之后，保险业发布的第三个重要文件，对保险业未来发展具有极其重要的意义。这一重要文件的出台，不仅为国内保险业的发展注入了强劲动力，也表明保险业正在迈向高质量发展的新阶段，给市场带来了信心。
谈到后者，需要明白的是，过去几年A股的表现并不理想，目前整体估值处于市场最低水平，长期配置价值持续走低这并不难。被认可了。
股权方为资产方保险公司提供了业绩灵活性，也是考虑到市场预期在不久的将来吸引更多资本的重要因素。
（来源：Kaze）
对此，华西证券研报指出，目前沪深300市盈率（TTM）低于11倍，接近2月低点，沪深300估值已下跌过半。他指出有。上市公司股价已跌破今年2月份的低点。目前来看，过度悲观并不好。展望后市，渐进的宏观政策，如降低存款准备金率和利率、降低现有抵押贷款利率以及加速发行特别债券，可能是A股估值回升的关键驱动力。预期的。如果渐进的政策能够有效增强基本面信心，A股有望从目前的小量行情走向放量行情。
也就是说，资产端一系列利好兑现的催化，有望同时带动负债端的修复，进一步打开后续市场解读。右边还是很有趣的。
2、“资本与债务”共鸣解读加速，平安“阿尔法”优势凸显。
该行业价值恢复的程度最终将取决于公司本身的盈利能力。
根据此前中报披露，大型保险公司仍占据行业利润的最大份额。今年上半年，A股五大上市保险公司净利润合计1951.46亿元，同比增长12.3%，其中中国平安位居第一。
深层次看，保险公司利润的快速增长也离不开资产负债的共振修复，平安也展现出了好于预期的业绩。
首先，在计划利率变动、银行渠道整合以及宏观利率持续下降的支撑下，各大保险公司负债业务呈现稳步复苏态势。其规模和价值表现预计将持续提升。受2023年上半年高位冲击，NBV作为大型上市保险公司，今年上半年总体实现快速增长。
以平安为中心，债务端增速正在加速。
今年前8个月，中国平安实现保费收入总额6207.6亿元，创历史同期最高，同比增速较去年同期的0.29%扩大。去年2月前8个月增幅为7.64%。
究其原因，这与平安近年来不断深化改革带来的积极影响密不可分。
财报数据显示，今年上半年平安寿险及医疗险业务新业务价值达223.2亿元，同比增长11.0%。其中，代理渠道新业务额增长10.8%，人均新业务额增长36.0%。
（来源：公司财务报告）
我们看到，得益于先于行业进行的改革，平安在本轮行业复苏中展现出了更强的业绩领先性，实现了“阿尔法”优势。
从资产端来看，长期利率持续下行、股市波动加大、信用风险加大、优质非标资产缺乏、新增资产不足等因素将影响保险公司营业收入和净利润。转向会计准则将影响业务绩效。
但随着稳增长政策的持续落实，资本市场触底回升，房地产等潜在风险的逐步释放，资产端收入的回升将有助于提高未来利润，更多储蓄可利用。此外，新“国十条”等政策明确了防范保险公司利息损失风险、推动保险业高质量发展的需要，以及市场对保险投资端的负面影响。已进一步缓解。保险公司。这些都使得保险行业更有可能进一步遵循资产端边际复苏的逻辑。
以平安省为例，投资端的“五重合”原则，即资产与负债重合、投资与收益重合、投资与流动性重合、投资风险与安全要求重合、保险投资的安全性。投资与财务回报的匹配，与可用性、流动性和盈利性的平衡相一致。平安强劲的资产表现显然进一步增强了其在新市场周期中的业绩潜力。
从前期数据来看，进一步证明公司在资产方面的表现不仅稳定，而且呈现出良好的盈利能力。
中期业绩报告显示，截至6月底，中国平安保险资本投资组合规模突破5.2万亿元，较年初增长10.2%。目前，公司保险资金投资组合年化总投资收益率为4.2%，年化净投资收益率为3.3%，近10年平均总投资收益率为5.4%。
（来源：公司财报）
此外，从长远来看，平安的价值还体现在重构长期评价逻辑，强化主业金融业务的竞争优势，深化“综合金融+医疗养老”。 “模型。
另一方面，通过保险、银行、资管、信托、证券等多种金融业务的交叉，平安能够一站式满足客户的多种业务需求，保持获客成本低、支付高。可以捕获客户获取成本。花费客户忠诚度。平安银行、健康险和证券的内部获客成本仅占外部成本的73%、55%和53%。同时，当客户拥有4个以上合同时，保留率达到97%以上。
另一方面，“保险+”业务模式为个人金融客户和企业客户提供以医疗、护理为核心的增值服务，实现企业间的相互赋能。 2024年上半年，28.6%的新增客户将来自医疗保健和养老生态系统，对医疗保健和养老生态系统有服务兴趣的客户将占寿险新增业务价值的68%，占比更高。
这种商业模式类似于富国银行+联合健康的升级版，为平安带来了差异化的竞争优势，并留下了充足的长期增长空间。
随着业绩层面增长潜力的不断验证和市场认知的加深，我相信这是平安给市场重新评估带来的另一个潜在惊喜。
3结论
如今，随着美联储降息周期的到来，全球资产正在经历新一波的飙升。
在此背景下，A股和港股流动性的改善长期受到股市低迷带来的保险板块表现的压制。虽然负债端修复在一定程度上支撑了市场信心，但资产端修复提供的估值催化剂往往更加灵活。这也意味着保险板块正在进入有效“资本负”共振的新阶段，股市拐点有望出现。
从长远来看，业绩和盈利能力仍然是决定保险公司长期价值的核心变量。从上次中报的数据不难看出，中国平安继续保持扭亏为盈的势头。随后，随着资产灵活性的解锁，与企业估值和业绩挂钩的戴维斯双击行情很可能得到进一步解读和强化。
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