据笔者观察，在2022年底开始的化工市场持续下滑中，部分化学品的生产经济性却保持了较高水平，甚至超过了下滑前的利润。市场价格下降而利润居高不下的现象是原材料价格下降而产品价格不下降的不正常现象。其实质是价值链上的利润向价值链末端转移。
EVA由醋酸乙烯酯和乙烯共聚而成，下游可用于光伏、鞋类、薄膜、粘合剂产品等。它有广泛的用途。特别是随着我国光伏产业的发展，EVA作为光伏密封膜的应用快速增长，我国EVA市场价格持续上涨。
不过，尽管原材料呈下降趋势，但EVA产品的利润始终保持较高水平。根据2015年以来的价格和利润趋势，近8年我国EVA平均利润为4153元/吨，利润率约为27%。我国EVA一直保持着较高的利润水平，可以说是非常繁荣的化工产品。
从过去八年的利润趋势来看，中国EVA的利润率最高将出现在2022年10月，利润率达到53.7%，2023年6月的利润率也可能达到35.36%。从过去八年EVA的价格和利润率的波动来看，两者大致一致，且收益率的变化远快于EVA的市场价格。
图1 中国EVA基准价格及利润变化
数据来源：商社
EVA利润能始终保持高位的原因是什么？过渡利润率是否因原材料和产品价格下降而得到修正？可以从以下几个维度来分析。
首先，原材料和产品价格大幅下降，修正了初期的过渡利润率。
相关数据显示，2022年10月至2023年6月，CFR东北亚乙烯价格下跌10.81%，醋酸乙烯价格下跌24.12%，EVA价格下跌35.4%。从原材料和产品价格下降来看，产品价格进一步下跌，EVA利润从2022年10月的54%下降至2023年6月的35%。
发现中国EVA利润将从2022年10月开始逐渐减少，暂时利润率因价格大幅调整而得到修正。尽管利润率明显压缩，但整体利润率仍处于35%的高位，高于大部分化工产品的主流利润率。
图2 国内EVA、醋酸乙烯、乙烯价格走势波动
数据来源：商社
其次，乙烯价格高且波动是压缩EVA利润率的关键。
EVA的成本公式为乙烯*0.82+醋酸乙烯*0.18，其中乙烯占EVA成本最大。过去八年平均，乙烯和EVA的平均成本率为61%，醋酸乙烯酯为13.5%。 2023年1月至6月，乙烯占EVA平均成本59.75%，醋酸乙烯占13%。
因此，乙烯价格波动对EVA成本影响较大。
据笔者数据测算，2022年10月至2023年6月国内乙烯、醋酸乙烯、EVA主流价格累计跌幅分别为10.82%、24.12%、35.4%；价格均在下跌。其次，EVA的累计价格跌幅最大。
从价格波动来看，乙烯对EVA成本的影响最大，而乙烯又是EVA产业链中降幅最小的产品，因此乙烯价格的稳定会对EVA成本产生负面影响。它发挥着很大的作用。 EVA 利润率下降。
图3 我国EVA主要原材料成本比例变化
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第三，太阳能产业的快速发展成为EVA市场价格大幅上涨的主要推动力。
根据2010年至2023年中国EVA主流价格走势，将有2010年至2013年年中的下跌期、2013年至2020年的坚挺横盘期、2020年至2023年的坚挺横盘期。分为三个阶段。 2023 年。震撼的舞台。在这三个阶段中，由于行业变化，影响中国EVA价格的因素发生了显着变化。
2010年至2013年的下降阶段，中国EVA短期供给压力加大，主要是供给侧增长和消费市场覆盖有限，成为明显的负面刺激，导致EVA下降做出了贡献。 EVA市场。 2013年至2020年，由于EVA品牌低端化、同质化以及太阳能发电品牌供给有限，太阳能发电行业的快速发展不会成为刺激EVA平均价格上涨的关键趋势。市场保持平淡。然而，2021年之后，也是太阳能发电行业快速发展的第五年，EVA太阳能发电品牌的市场供应量增加以及太阳能发电行业应用的快速增长将提高EVA的整体价格。上升。最高价出现在2021年10月，最高价达到27533元/吨。
我国太阳能发电产业发展经历了2004年至2011年的启动阶段、2011年至2013年的调整阶段、2013年至2015年的酝酿阶段、2015年至2023年的快速阶段。分为四个阶段。发展。 2015年以来太阳能发电行业快速发展，可以说配套的太阳能发电产业链及相关化学品受到市场快速发展的刺激。价格略有上涨。
因此，这也是我国EVA利润率始终保持较高水平的主要原因，即太阳能发电行业的快速增长支撑了EVA价格的上涨，从而保证了整体EVA的利润率。
图4 EVA过往价格走势
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四是EVA整体增速有限，保证了良好的供需环境。
EVA是乙烯和醋酸乙烯酯的聚合产物，虽然以乙烯为主要原料，但由于乙烯来源有限，且国家对新增产能实施严格监管，其增长缓慢。过去几年乙烯供应情况。此外，投资建设乙烯装置的企业大多主要支持下游聚乙烯生产，以支撑乙烯的巨大消费，而支持聚乙烯后考虑EVA的企业较少。因此，中国EVA供应增长相对缓慢。
最后笔者想说，EVA目前是一个非常繁荣的产品，主要得益于光伏行业的持续快速发展。但未来计划建设的项目较多，大多选择发展EVA产品，特别是下游煤制烯烃差异化发展，可能导致EVA利润下降。而现在，由于油价有可能弥补跌幅，且市场情绪依然看跌，经济增加值利润还有进一步调整的空间。
文章转载自：化学工业平土学
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