作者：红魔CJ
来源：雪球
最近股市多次下跌，每天都在创新低，但作为一个葱老头，我想我还是有资格给你倒心灵鸡汤的。但这鸡汤不仅仅是无肉汤。我结合自己的投资实践告诉大家如何应对。
听到很多人无奈的问，市场已经见底了吗，还会继续下跌吗？现实是，没有人拥有可以预测未来的水晶球。有人指出估值已经极低，但会跌到多低呢？并且发誓一定要全仓抄底。我想大多数说这样话的人只是说说而已。为什么？因为随着全面贬值，到目前为止，大多数人已经没有耐心持有货币，越来越多的人被套牢。有些人可能正在考虑减少损失或利润。
这里我想强调的一点是，估值并不一定表明市场短期见底。短期内估值进一步下跌可能会推动市场进一步下跌。还有，从目前A股的估值来看，我可以说几乎所有的B股都比A股便宜两倍以上。如果我们用估值来确定底部价格，B股早就应该暴涨了，但现实中，B股不仅没有上涨，有时跌幅还超过A股。 B股是一个极不寻常的市场，不具有代表性。在没有任何数据支持的情况下，我们可以看到H股市场相对正常。 150点为同股同权的H股。即使考虑股息税的影响，120点也是正常水平，意味着A股比H股至少贵30%。不言而喻，A股永远不会再下跌。很多人认为港股价格低只是流动性造成的，但以我了解的建行H股为例，流动性问题不大，但A股更好。较H股高出30%以上。
我从2015年开始认真投资。可以说，面对这样的市场状况，我获得了很多经验和教训。这里，我们就来介绍一下如何应对刚刚下跌的行情。
首先，我们不要猜测底部，要做好继续大幅下跌的准备，做好最坏的打算。为什么？面对这样的市场，机构投资者比散户投资者承受的压力更大。这是因为基金将不可避免地面临赎回压力加大，抛售力量将不断加大，市场将进一步下跌。市场的力量是强大的，任何人都无法控制。在这样的市场中，散户投资者比机构投资者有优势，除非他们有杠杆。即使未来不再进一步下跌，做好最坏的打算也没有坏处。
其次，你应该在前一点的基础上继续对你的仓位进行压力测试。当然，作为动量投资者，顺势而为才是正确做法，所以不存在这样的问题。作为基本面投资者，从逻辑上讲，市场下跌导致的价格越低，你的投资价值就越大，但另一方面，市场下跌对公司基本面的影响也会越大。递归理论告诉我们，市场会实现自我实现的预言。这是可以创造或破坏价值的两端，需要具体分析和判断。
我认为事后解读市场价格不会对未来的投资决策有很大帮助，但梳理市场下跌的逻辑有助于理解当前的市场价格。当前宏观经济环境不佳，房地产、股市下跌带来的负面财富效应非常明显。值得一提的是，房地产的财富效应是不对称的，并不是正的财富效应。当它上升时，它的负面财富效应非常明显，当它下降时，它的负财富效应就非常明显。另外，房地产作为支柱产业，上下游产业之间自然有着密切的联系。市场下跌背后的因素极其复杂，宏观经济只是一方面。作为基本面投资者，我们需要用自下而上的视角，关注微观层面和个股。
也就是说，市场下跌会放大企业的不良风险，因此有必要从以下几个角度进行审视。
第一，杠杆。杠杆是一把双刃剑，高杠杆可能会对公司的运营产生毁灭性影响，尤其是在市场条件不利的情况下。杠杆可以分为财务杠杆和经营杠杆。关于财务杠杆，现在的房地产公司给了我们很好的教材。有些企业可能会永远破产，而有些企业自然会通过低价出售资产来避免危机。生存。众所周知，企业破产的直接原因往往是财务危机而不是经营亏损。
从经营杠杆来看，经营杠杆高的公司和周期性强的公司基本相当，而如果经济环境相对不利，周期底部足够长，经营杠杆高的公司周期性可能就不会更强。获得大量的。跳出循环。
您可以通过资产负债率、流动资产比率和营运资本（流动资产-流动负债）等指标来跟踪杠杆水平。请根据市场环境自行判断。
其次是现金流。现金流强劲的公司通常是安全的，除非市场下跌改变其业务逻辑。
第三，有股息。股息与现金流水平相关。首先，能否发放高额股息证明公司现金流的可靠性。更重要的是，是否有股息基础。从长远来看，股价越低，利润就越大，所以我们并不是特别害怕股价下跌。
第四个因素是行业地位。除非控股公司所在行业是“交通运输业”，否则行业领先地位的保障是有保障的，反过来这些公司也能赚取利润。后周期增长机会。
还。市场下跌并非没有好处，也可能是调整仓位的好机会。没有哪个行业能够免受经济周期的影响，但每个人都不同程度地害怕支出，因为房地产和股市的下跌导致他们的财富缩水。随着时间的推移，消费低迷，股价暴跌，以浓眉大眼着称的茅台酒，其最高价跌了近一半。然而，应该理解的是，许多此类公司的商业模式并没有发生重大变化。唯一的问题是，此类公司往往杠杆率较低，现金流强劲，这意味着经济低迷往往是一个机会。这不是威胁。此外，此类公司通常由机构投资者持有，具有高流动性的特点。面对市场下跌和赎回压力，可能出现超常下跌，投资者应抓住这个机会。
最后，也许也是最重要的一点是，投资股票需要了解周期。 Max 《周期》一书介绍了三个循环定律。 1. 如果你不走直线，就必须走曲线。 3、很少有人走中间、走向极端。并回应周期3：知识：市场目前在周期中处于什么位置？大胆：当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪。做好准备：做好在自己身上、在市场之外以及在市场本身上犯错误的准备。
了解经济周期和两个主要杠杆的作用，了解心理周期和信贷周期，有助于我们了解企业的利润周期，了解与投资者最相关的市场周期。市场周期表明，没有永久的熊市或永久的牛市。每一次经历熊市，其实都是在增强你的免疫力。然而，正如俗话所说，市场错误的时间可能比您持有头寸而不清算的时间还要长。
在实际操作过程中，面对下跌的市场，对我们最大的威胁其实就是大家都容易过度自信，我们在对待市场的时候也会过度自信。因此，我们不要未雨绸缪，在风雨无阻的时候做出投资决策，而是在风平浪静的时候制定投资计划，明确我们的投资原则，尽可能客观地评估我们所投资的公司是有必要的。同时保持冷静和镇定。
即使专业投资机构也无法预测短期市场，个人投资者更不可能像一般投资者那样明确自己的定位，而应对市场变化的优势就在于所需的耐心和投资纪律。从长远来看，重要的问题之一是检查自己的资金状况，确保未来有足够的资金，避免成为被动卖家。在完成这些任务的基础上，您可以设置必要的提醒，减少市场监控，或者关闭应用程序和交易软件，以避免市场噪音并研究市场状况，有时这样做是一个不错的选择。对公司有基本的了解。长远眼光不是幻想；在实践中，不关注市场本身就体现了长远眼光。
回顾我自己的投资史，这十年来，我遇到过很多次下跌的市场，而每一次我都已经习惯了面对这样的市场。在这样的市场中，最重要的是坚持自己的投资原则。情商比智商起着更大的作用。
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