股市目前是老百姓的话题，就连出租车司机都在热情地谈论股票，这无疑显示了马苏自上而下努力恢复整个社会信任的更广泛影响。坚实的群众基础才能形成牛市。随着牛市预期的增长，他们正在为Halcion Silicon 等公司带来新的解决方案和新的机会，无论是缓解债务压力还是优化流动性问题。
一、一森硅业的“老”思维
根据Halcion Silicon 2019年以来的财务报表，Halcion Silicon的债务融资主要来自银行借款和公开市场债券发行。 2024年之后，情况发生了变化。 2024年第一季度，赫肖里硅收到“与融资活动相关的其他现金”32.65亿元10.89亿元。什么是“收到其他与筹资活动有关的现金”？例如，这包括融资租赁和融资租赁。
那么，“借款取得的现金”和“从其他金融活动中取得的现金”有什么区别呢？主要看利率，银行借款和公开市场债券发行利率约为2%，非银行融资租赁和融资租赁利率约为4%，相差2个百分点。
如果债务规模为50亿元，年利率将增加2%，年利息支出将增加1亿元；如果债务规模为100亿元，年利息支出将增加2亿元；
2、和盛硅业的“新”解决方案
如果行业景气度没有真正改变，解决债务问题只有两条路。一是借新资金还旧资金，二是“债转股”。
一森硅业分别于2021年6月和2023年1月进行了两次私募。首期发行规模25亿元，追加发行价18.36元/股；二期发行规模70亿元，追加发行价64.79元/股。两次定向增发的对象均为和盛硅业实际管理人及关联方及公司股东罗毅先生、罗延东先生，无境外投资机构参与。
在不考虑分红的情况下，这两次定向增发的平均申购成本约为38.9元/股。和盛硅业的股价已从最低值回落，恐怕不会跌破40元的同一水平。这与前两次定向增发的平均申购成本约为40元/股有关。
根据2024年中报披露的财务数据，一森硅业的资产负债率环比上升约1个百分点，达到62.48%，相比全球主要公司的资产负债率成为了第一。多晶硅行业已经达到67.19%，看上去还好，但“天气好就带伞，吃饱了就带干粮”。有一个解决债务问题的计划。
这个天赐的机会拓展了解决这个问题的思路，尤其是在牛市临近之际。和盛硅业节前收盘价为60.03元/股，预计节后市值将升至700亿元左右，市值突破的可能性很大。将这个市场价格乘以金融机构的定向增发一定的折扣，对于企业管理层和金融机构来说是一个双赢的局面。
三、总结
截至2024年6月末，若禾盛硅业定向发行100亿元，并用定向增发资金偿还有息债务，则其总资产为878.96亿元，总债务为549.21亿元。那样的话，和盛硅业的资产负债率将下降至51.1%左右。
有了近百亿元的股权融资，和升硅未来的偿债问题不再是问题，整体融资利率预计再次下调3%左右。此外，下游侧合作谈判将更加活跃，特别是与部分电厂运营商的电价谈判将变得更加有利。
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