早前，一场抛售狂潮袭卷美股，爱奇艺、唯品会、百度等热门中概股大幅重挫，由此创下的“人类史上最大单日亏损”的爆仓震惊全球市场。在线教育行业的美股头部上市公司，则恰是处在此次漩涡中心。
跟谁学、新东方、好未来美概股教育“三大巨头”26日股价全线暴跌。其中，跟谁学领跌当日美股榜单，跌幅达41.56%，差点被“腰斩”，市值蒸发折合近500亿币，盘中一度跌超55%。新东方、好未来分别收跌11.12%和7.44%，盘中均一度跌超20%。
3月29日，本周美股开盘第一天，跟谁学、新东方、好未来三大企业依旧延续上周股价跌势，截至收盘分别下跌18.53%、3.09%、7.31%。
30日，跟谁学创始人陈向东也公开回应公司股价暴跌原因，其称：跟谁学3月26日股票价格的重大异动，有对可能的即将出台对于中小学学科教育政策的担忧的影响，也有对可能的当下中美关系的担忧的影响，但最为重要的影响因素是一个美国对冲基金使用杠杆爆仓，从而导致其所持有的跟谁学股票被投行强制平仓，进而对跟谁学的股票价格产生重大的负面影响。
当日，陈向东宣布5000万美元的增持计划，并继续执行剩余1.1亿美元回购计划，或受此提振，跟谁学等教育股当日开盘普涨，扭转多日来的股价跌势。
而在线教育行业的长远发展是否真如陈向东所言信心十足？
21世纪经济报道记者采访多位专家获悉，2020年促使在线教育行业加速渗透的同时，也暴露出行业存在的诸多问题，国内教育监管政策趋严路线已确定，且是本次美概教育股股价异动的重要影响因素。
在教育监管持续整顿的风向下，在线教育行业发展走势引发社会广泛关注。此次教育龙头股重挫，将对在线教育行业带来哪些思考？未来行业将出现怎样的变局？
政策趋严已定
针对今年开展的“双减”工作，教育部有关负责人近日表示：规范校外培训及减轻学生过重课外负担是常态工作，国家和地方出台政策以官方渠道发布内容为准，谨防误传形成不确切信息。
“对教育机构培训的治理政策肯定比过去更严”、“加大对培训机构的整治力度是国家非常明确的”……这是记者在采访业内专家过程中获得的较为一致的答复。
事实上，国内针对在线教育行业的监管，今年内就已出现不少声音和行动。
今年年初，合肥、福州等多地出台新规，严管教育培训机构“预付费”问题。
2月，教育部在新闻发布会上指出，目前校外培训机构超前超标培训问题尚未根本解决，培训机构“退费难”“卷钱跑路”等违法违规行为时有发生，2021年将进一步加大治理力度，从严审批培训机构，强化培训内容监管，规范培训服务行为。
3月初，继北京1月份暂停所有线下教育培训后，北京多个区再度加强教育培训市场整顿。
包括刚刚结束不久的，也有多位代表委员提出了关于整顿在线教育行业的建议。其中，全国、浙江省宁波市镇海中学党委张咏梅建议，在市域范围内建立统一的校外培训机构管理平台，将所有校外培训机构的师资情况、开班情况、学生名单、培训内容、任课教师、上课时间、收费标准统一录入平台。可以公开的公开，不适合公开的在后台做好数据留档，以便于征税、审计、管理等。
全国委员司马红建议，加强线上教育机构预存资金监管，明确在线教育机构日常监管部门及违规处罚制度，严厉打击“跑路”前恶意大量收揽学费的线上教育机构负责人。
由此可见，教培行业监管新规的出台是迟早的事。
“目前教育监管还处在调研阶段。关于这背后的原因，按照圈内的讨论说法，内部其实也是有分歧的。因为互联网在线教育是个新兴产业，类似背单词、在线模考等很难监管，这并不是一种授课模式，而是辅助性的工具。”资深教育投资人徐华向记者透露。
财务安全是重点
当前在线教育行业整顿之风盛行，与2020年企业在该赛道上竞逐暴露出的乱象密切相关。
2020年，新冠肺炎加速了在线教育的渗透，该行业迎来史无前例的流量红利，也在一夜之间走向历史“巅峰”，业内企业都想从中分一杯羹，于是便上演了一场疯狂的“营销大战”。
霸屏《乘风破浪的姐姐2》、《奇葩说》、《欢乐喜剧人》等各大知名综艺，现身央视、湖南卫视、浙江卫视等跨年晚会，发力B站、微博、抖音等软件平台，铺满楼宇、电梯、地铁等线下场景……这，便是2020年在线教育行业营销的真实写照。
据公司披露的2020年年报显示，跟谁学去年的营业费用增长至71.17亿元，同期增长高达306.9%；销售费用也从去年的10.41亿元飙升至58.16亿元，增幅达458.7%，总和占全年营业净收入的81.6%。好未来暂未披露2021财年年报，其三季报显示该季度营销费用为4.27亿美元，较上一年同期增长120.3%。
“在线教育过度的宣传营销、追求流量规模的经营方式存在很大的危机。因为在线教育一定要教育思维，而不是互联网思维，但很多在线教育的投资方都是以互联网思维来发展在线教育。”21世纪教育研究院院长熊丙奇表示。
徐华指出，在线教育机构大规模打广告的行为其实已经引发了监管层的重视。“因为教育是育人之本，而在网上大量打广告则说明教育可能会被资本所绑架，监管层不愿意看到教培机构只看收入，而不重视教学质量。”
正是由于营销“用力过猛”，在线教育企业财务安全性也成为加强行业监管的重要议题。
2020年，优胜教育、学霸君等教培机构便接连“爆雷”财务安全，企业人去楼空只剩下一地鸡毛，“炸伤”了一大批在线教育“预付费”的家长们。
而在近乎疯狂的“打广告”营销下，国内多家在线教育上市公司出现了2020年营业收入大幅增长，净利润却亏损甚重的情况。
其中就包括跟谁学，据其披露的2020年年报显示，公司2020年营业收入达71.25亿元，同比增长236.89%，而归母净利润却亏损13.93亿元，2019年为盈利2.27亿元，同比下滑714.63%。
值得一提的是，这些在线教育机构在融资方面也动作不小。
单在二级市场上，跟谁学、好未来、新东方三家企业均在2020年实现了高额融资。其中，跟谁学完成8.7亿美元定增；好未来则通过发行新股和可转换债券达成33亿美元配售协议；新东方通过赴港二次上市募资超过110亿港币。
“企业财务安是未来在线教育行业监管政策的一个主要方向，即对在线教育机构的资金进行监管，确保机构不会跑路或者损害家长的经济利益。”中国教育科学研究院研究员储朝晖在受访时指出。
未来行业变局
从行业发展现状上看，2020年在催化下，教育行业线上化率提升了10个百分点，达到了23%-25%，整体市场规模达2573亿元，同比增速35.5%。
但是，基于国家监管政策和两大“变量”，未来在线教育行业也将出现变局，其“巅峰”时期会否止于2020年？
“很多人认为在线教育在去年就迎来了春天，其实不是。反过来看，是让大家真正认识到在线教育存在巨大的问题。在线教育虽然有突破时间空间限制、共享资源的优势，但其本身的属性注定了它的空间不会很大，要达到和面授一样的效果非常难，因为交互性很弱，且对学生个体的自主学*能力、自我约束能力要求很高。”熊丙奇表示。
他尤其指出，面向六岁以下的孩子开展在线教育从根本上违反了教育规律，国家有可能叫停这方面的培训完全是情理之中。当前资本在这一方面开展课程并扩张，进行提前教学、超前教学，就得立法规范治理。
也就是说，从教育的本质出发，在线教育企业未来在产业内容和形态上，都将出现变革。
“低门槛的跑量在线教育已经结束，未来将是结果为导向，为用户提供有用的培训是在线教育生存的根本。在线教育还有增长的空间，但这些空间更多在职业教育领域，专业技能领域，在线教育更高级的形态应该是知识付费。”中南财经政法大学数字经济研究院执行院长、教授盘和林表示。
储朝晖认为，在线教育只是一种方式，不会对过去的教育进行替代，未来会是多种教育方式同时使用，其中包括在线教育。
行业结构方面，由于2018年以来，国家就加大了对于无证教辅机构和公办学校老师兼职办学的查处力度，2020年大量机构又因为资金链断裂而被出清。在政策和资金的双重挤压下，华创证券指出，中小机构的生存空间越来越小，而大型机构同时受到政策和资本的倾斜，大量人才和资本持续流入，教育行业结构将从过去的哑铃型向倒三角型发展。中小机构空出的市场空间将有望被大型机构占据，头部机构集中度将提高。
聚焦今年教培行业的发展趋势，在华创证券投研团队看来，广告营销和OMO将共同书写2021年下沉市场新故事。
具体而言，下沉市场头部机构线下布局较少，且随着人们收入水平的上升，其优质资源的需求得到提升。在目前一二线城市K12参培率已经较高的情况下，下沉市场将是在线教育机构拓展的重点方向。从方式上看，头部教育机构在2020年募集到了充足的资金，在此情况下，2021年在线教育的广告营销投放将保持在一个较高的水平。而线上线下相融合的OMO模式，也将是在线教育机构开拓下沉市场的重要手段。
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新东方在线将在11月底前退出义务教育，但可选赛道不多
政策落地后，学科类培训机构转向非学科类培训是各教培机构一致的方向，其中便包括逐渐退出义务教育阶段、学前教育阶段的学科类培训。
10月25日晚间，新东方在线在港交所公告，根据新规定及为确保本集团及其营运完全遵守所有适用的法律和监管要求，公司董事会已决定，集团将停止经营中国内地义务教育阶段学科类校外培训服务，其乃提供予中国内地幼儿园至九年级（K-9或义务教育）的学生。终止预计于2021年11月末之前生效。
退出义务教育赛道
公告透露，截至2021年5月31日两个财政年度K-12业务分部产生亏损，董事会预计本集团的溢利将受到影响。董事会估计，截至2021年5月31日止两个财政年度，按总营收贡献划分，K-9业务占K-12教育分部约58%至73%。
对于新东方在线的公告，21世纪教育研究院副院长熊丙奇对第一财经记者表示，按照双减政策的要求，义务教育阶段的学科类教育培训机构必须注册为非营利性，在2021年年底完成之前，这些教培机构不能进行资本运作或上市融资，所以作为上市公司，涉及到营利性的业务需要进行剥离。除了义务教育之外，高中阶段的学科培训目前尚未达到义务教育学科培训监管的严格程度，暂时允许在双休日、节假日、寒暑假进行，但未来的监管趋势也将逐渐收紧。
此前，北京市教委等五部门联合印发《关于做好义务教育学科类培训机构登记为非营利性机构相关工作的通知》，明确北京市义务教育学科类培训机构“营改非”工作的具体安排。要求即日起，营利性机构不得组织开展义务教育学科培训的招生收费活动。非营利性机构登记工作应在2021年底前完成。超过时限，仍未申请登记非营利法人的营利性机构，将依法终止义务教育学科类培训机构的办学资格。
熊丙奇表示，要求面向义务教育阶段学生的学科类培训机构登记为非营利性机构，其主要目的是为了保障义务教育的公益属性。我国新修订的《民办教育促进法》已明确规定，不得设立实施义务教育的营利性民办学校。而何为非营利性？非营利性不是低收费或者免费，也非不能有结余。非营利性要求举办者（发起者）没有股份，也不分红。简单来说，机构的资产不属于个人，而属于社会资产；出资举办学校和教育机构，目的不是获得投资回报，而是做慈善、公益。这不是说举办非营利机构就不能生存、发展，只要不进行资本化运作，办非营利性学校和培训机构，同样可以活得不错，但心态必须转变。
求生方向有限
除了退出义务教育领域，在“双减”政策落地后，包括新东方集团在内的教培机构在经历震荡、裁员、缩减业务后，逐渐调整方向，摸索剩余生存空间，但遗憾的是，可选择的选项并不多。
今年9月，新东方教育科技集团董事长俞敏洪在“双减”政策后首次露面出席新东方大学生业务品牌升级发布会，现场，新东方宣布将对现有的四六级项目、考研项目、出国考试项目、教资项目、财会项目进行全面升级，未来也将拓展计算机等级考试、司法考试等教育培训项目。新东方教育科技集团副总裁兼集团大学事业部总经理许顺康称，新东方大学生学*与发展中心目前已构建了一站式终身学*产品矩阵，现有四六级、考研、出国考试、职业教育四大业务板块，此次将对所有项目进行全面升级。其中包括产品升级、服务流程细化、增加对于学*效果的监测、增强AI督学等。
除了逐渐退出义务教育领域，此前新东方早已开启逐渐关闭K12业务的动作。今年9月14日，新东方在线关闭聚焦在线K12单师模式的主力业务品牌东方优播。10月13日，新东方发布集团关于各培训学校业务部门组织结构调整的通知。通知称取消学校泡泡少儿部、优能初中部等K9相关业务部门建制，成立青少部。该部门面向K段(含学前)，主要负责非学科教育培训、学科类非培训业务(如学*机等)。根据不同的业务模块，青少部分别与集团相应部门进行业务对接，条线行政汇报关系为集团学校管理办公室。各学校均需设立国际游学&营地教育部该部门面向全学段，主要负责研学营地业务。
同时取消其他非标准一级部门建制(此处特指业务一级部门，不含其他地市的二级学校)，包括但不限于优能中学部、优能班课部、优能一对一部、优能个性化部、OMO事业部等。组织结构调整完成后，新东方各培训学校原则上保留2至3个标化业务部门，分别是青少部、国际游学&营地教育部、高中部。
针对教培机构在政策落地后的业务调整，熊丙奇表示，校外培训机构当前的经营策略有六——逐渐退出义务教育阶段、学前教育阶段的学科类培训；(在政策允许的情况下)做大面向普通高中的学科类培训；转型投身非学科类培训，包括体育、艺术、科技培训；为学校提供托管服务(包括课后服务与假期托管服务)；向0-3岁托育发展；向成人与职教领域发展。
在上述转型过程中，熊丙奇认为向成人和职教领域转是政策风险最小的，但也是最难的，因为这部分业务的社会需求并不旺盛，且已经挤满了相应的机构，对应客群的需求基本围绕招考与考证等展开。
行业观察｜当线上碰上线下教育，新东方在线的破局之道
（速途教育7月6日综述 报道/吴梅）近日，新东方网发布公告称，公司股票于6月30日起由协议转让变更为做市转让。据速途教育了解，新东方网做市首日股价涨幅128.16%，成交848万。
这是新东方网自挂牌以来第二个交易日，如此骄人的成绩让我们看到了新东方网的发展如火如荼。那么，原本不被看好的新东方在线是如何搭乘在线快车，一步步成功逆袭的呢？其线上与线下业务又怎样化解矛盾，才能帮助俞敏洪开拓下一片教育蓝海呢？
最初只为活着 十年后回国奔赴新三板
2000年12月，新东方通过成立新东方教育在线，正式进入远程教育领域，但是新东方并没有对在线教育予以足够的重视。直到2005年3月，独立运作新东方在线的迅程网络科技有限公司才成立。
2005年，新东方在线的收入在 600-700 万之间。新东方在线CEO孙畅还称，“我们一开始最想要生存下来，如果做一两年没有盈利可能就会关门。”如此看来，新东方在线最初只是为了活着而活着，并没有预想它未来会有怎样的发展。到2007年，新东方在线才实现盈亏平衡。
随后，新东方在线进行了两次战略调整。第一次是2009年的产品聚焦。即以考研英语为切入点，将课程拓展到了全学科。第二次在2012年，新东方在线看到了互联网发展的速度，决定增加投入，积累量的优势，抢先占领市场。
经过十多年的缓慢发展，2014年年初，有媒体爆料称，新东方已经正式把线上业务进行了独立分拆，并且计划在美国上市。不过俞敏洪在2015年6月对外界说过这样一段话：“我只要把其中一部分变为国内公司，在国内上市就可以了。新东方在线有一定可能性，但也不全是。留在海外还是在国内上市，其实是一个巨大的挑战，因为这决定了新东方后面20年的发展方向，没有什么比方向更重要。”
2016年2月1日，新东方宣布，迅程（即新东方在线）获腾讯3.2亿币的投资，并宣布计划在国内上市。事实上，新东方与腾讯早有合作。2014 年7月，双方合作创办合资公司微学明日，随后推出“题库+在线答疑”产品“优答”，以布局在线教育。
2017年3月，新东方在线在股转系统正式挂牌交易。新东方集团持有新东方在线67.97%股份，占据控股股东地位。俞敏洪是实际控制人。腾讯旗下公司林芝腾讯持股12.29%，成为第二大股东。
农村包围城市 新东方在线欲“收割”K12领域
2014年是K12在线教育最为火热的一年。据艾瑞咨询数据显示，2014年中国中小学在线教育市场规模为102.3亿，预计2018年将达345.2亿元;其用户规模1347万人，预计2018年达到4174.7万人。
因此，不少资本和创业公司在2014年快速进入K12领域，加强该领域的市场布局。尤其是在快乐学、猿辅导、一起作业网等企业进入K12领域后，引大量资本追捧。
2014年，快乐学获500万美元的A轮融资，经纬中国领投，天使轮投资方清流资本跟投;猿题库获得C轮1500万美元融资，投资方为经纬中国和IDG资本;一起作业网获2000万美元C轮融资，老虎基金、HCapital、顺为基金等共同投资。
此外，不少互联网企业也纷纷进军在线教育。百度发布在线教育产品“百度教育”，随后推出 “作业帮”;阿里在内测完“淘宝同学”后也开始对外发布;YY推出独立教育品牌“100教育”，并决定以免费模式来吸引、培养用户。
K12市场发展到现在已处于竞争白热化的状态，一二线城市的市场几近饱和。相比之下，新东方在线是较晚进入K12在线教育领域的“后进者”，这是它最大的劣势。所以，为避开实力较强的竞争对手，新东方在线COO 潘欣在今年3月份公开表示，2017年新东方在线将以“农村包围城市”的战略发力K12业务，重点布局三四线城市。
具体运作方式上，潘欣指出，“K12教育最大的障碍在于付费者是家长，使用者是学生，两者分离，如果采取纯线上的方式很难解决这两者之间的关系。”因此，新东方在线不会采取纯互联网的形式运作，而是会选择9个三四线城市进行线下定点突破，通过开设线下体验店、和公立校合作等方式切入。
目前，新东方网旗下的K12业务包括录播课、私播课、以及东方优播的在线小班课。东方优播在去年7月份才成立，专注于以虚拟课堂的方式，将新东方网的K12业务在三四线城市做进一步拓展。
2017年3月，新东方网又宣布成立K12项目部，由东方优播CEO朱宇兼任项目部总监，负责整合并拓展新东方在线旗下K12业务。由此可以看出，新东方在线对K12业务极为重视。
据新东方2017财年Q2财季财报显示，新东方Q2净收入3.41亿美元，同比增长22.7%，净利润约为1040万美元，同比增长76.1%。新东方在线营收1760万美元，同比增长33%，目前累积注册用户1500万，付费用户同比增长33%。K12课后辅导业务的整体营收同比增长45%，其中，优能中学增长43%;K12业务的学员总数同比增长78%，其中，优能中学为75% 。
线上线下教育需协调发展
2015年3月23日，郑仁强微博抨击新东方做不好在线教育，称“新东方僵化负担过重”、“名师纷纷离开”。
事实上，作为传统线下培训机构，新东方转型的难点就在于自身的问题。不少媒体报道称，在新东方原有下，新东方的转型导致了教师外流的现象。线上线下教育之间的问题，就像网店与实体店一样，一方的发展必然会影响另一方的生存。
为了化解线上线下业务之间的矛盾，将两者进行有效的结合。2013年，新东方在新东方网、校长和老师之间实行了一套双重考核标准，即老师在新东方网授课，不仅在收入上与新东方在线分成，业绩也计入其所在分校。
此外，新东方开始在部分城市试点双师课堂，探索“面授+在线”的教学方式。通过在线直播的方式，将一线城市的优质师资输送到三四线城市。
俞敏洪在演讲中说过，“未来线上线下结合的方式，将会在任何教育领域如虎添翼。我从来不认为教育会纯粹走线下，除了个别现象，我也不认为纯粹教育能够在线上全部完成，尤其在移动互联网前提之下，所以未来教育模式将会多种多样，其中最厉害的教育模式，一定是把线上线下打通的教育模式。”
所以说，线上与线下教育从来都不是取代与被取代的关系，而是要找到两者的切合点，进行协调与有效的结合，从而达到更好的发展。
速途网
用户评论
原来是新东方在网上办课啊！挺方便地。
有20位网友表示赞同！
我经常听人说新东方好，终于知道是什么了
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想学英语或者考雅思都可以去看看吧？
有6位网友表示赞同！
新东方在线现在这样流行吗？
有6位网友表示赞同！
以前听说过线下新东方，没想过还有在线平台
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是不是和一些其他的教育网站差不多呀？
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价格怎么样呢？可以接受的话还挺想去看看课程吧。
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学*氛围怎么样啊？是不是会很孤独？
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方便吗？像我这种人懒得去线下学*，在线平台简直是福音了！
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感觉新东方在线应该比较专业一点的教育网站吧。
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有没有什么免费试听课程？可以看看效果再决定要不要报名。
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我想要考GRE，不知道新东方在线里有没有相关的课程啊？
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是不是和线下学*课一样，都是跟着老师直播的呀？
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之前想报个英语培训班，现在看来可以看看新东方在线了！
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最近很多人都说新东方不错，我是不是该ลอง看看呢？
有10位网友表示赞同！
听说新东方有学长的资源，不知道在线平台上也有吗？
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对教育资源的选择比较纠结，现在看来可以问问朋友，有没有去新东方在线学*的经验！
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新东方在线和线下学*有哪些区别呢？哪个比较好呢？
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我觉得学*应该随时随地可以，线上平台挺方便的
有14位网友表示赞同！
如果时间不够充裕，可能适合选择线上课程吧。
有18位网友表示赞同！