一、CPI概况
1.1.什么是CPI？
CPI（Consumer Price Index）即消费者物价指数，在日本一般称为消费者物价指数。 CPI数据由统计局每月10号左右公布。它是反映城乡居民日常消费所购买的商品和服务价格水平随时间变化的相对数字。在一定程度上反映了通货膨胀（或通货紧缩）的程度。
CPI 不是产品的价格，而是一组商品或服务的平均价格变化。价格以每台电视2000元的形式表示。 CPI 是一组商品和服务价格变化的相对衡量标准，根据消费者价格统计数据进行汇总和计算。
CPI衡量全国268个基本商品和商品类别，包括食品、烟酒、衣着、住房、家庭用品和服务、交通和通讯、教育文化和娱乐、医疗及其他用品等八类。价格。服务。另外值得注意的是，CPI作为消费指标，并不包含资产价格的变化。
八类：食品、烟酒、服装、住房、家庭用品和服务、交通和通讯、教育、娱乐、医疗、其他商品和服务
二分法：食物+非食物
食品：谷物、食用油、生蔬菜、肉类、海产品、蛋、奶、生水果
非食品：烟酒、服装、住房、家庭用品和服务、交通和通讯、教育、娱乐、医疗保健以及其他商品和服务。
CPI主要构成及分类
1.2. 制备和计算
CPI 数据由国家统计局编制。具体来说，对于价格变动频繁的产品，每月最多进行六次统计调查。我国现行的统计管理体制是分级管理。国家统计局负责全国初级商品零售价格指数的编制及相关任务，组织指导省（区、地方政府）调研组开展初级商品零售价格统计调查。在所有地区，调查都是使用手持式数据采集器、指定人员、固定地点和限时方法亲自进行，或者由选定的调查参与者完成报告。在价格准确并经国家统计局批准的情况下，地方政府可以通过政府有关部门发布的通知、公告等文件的方式征收价格，也可以通过一些企业发布的信息资料、电子邮件等方式征收价格。部门。被调查单位的数据也可以从互联网上收集。据锡林浩特统计微信消息，CPI价格采集日为每月5日、10日、15日、20日、25日、30日（2月最后一个价格采集日为月底）。价格波动频繁的产品（例如生鲜食品）每月收集六次，包括其他产品和服务的产品每月收集一到三次。
CPI编译工作流程
采用链式Laspeyre公式计算各项CPI指数和综合指数，逐级计算加权平均值。逐步加权平均计算意味着每个地区首先要计算出本地区内不同产品的环比价格指数，然后根据不同产品的权重汇总区域CPI数据。然后，以省（区）城乡指数为基础，对城乡社会产品零售数据进行加权平均，计算出省（自治区、直辖市）指数。全国数据以31个省（区、市）数据为基础，对各地区社会商品零售数据进行加权平均。
您会注意到，创建CPI 的步骤包括选择要研究的区域、选择价格范围和价格日期，甚至是同一类型产品的特定选项（同一电视、产品类型等）。 （例如您选择的产品的品牌和型号）可以影响CPI指数。为了尽可能准确地保证数据的可靠性，在创建CPI时，应考虑同类产品具有同等质量的可比性，选择的地区和价格范围应具有主观性，还应考虑收入水平、常住人口等因素。应根据实际情况，结合本地情况，动态选择。
2、权重计算及基期调整
2.1. 重量计算
常用的重量计算方法包括：
表达方法。根据公式，项目同比涨幅项目权重=CPI同比涨幅。你可以根据国家统计局公布的CPI的大小来计算你的项目的权重。这种方法的优点是可以准确得到对应物品的权重，且计算比较简单。
支出比率法。参见全国人均消费支出和城镇居民年人均消费支出数据。从CPI的计算方式可以看出，统计局在计算权重时，基本上是与消费总量成正比的。因此，您可以根据每件物品占总消耗量的百分比来大致计算其重量。城镇居民年度人均消费支出数据可以用于计算CPI食品类的几个子类，如食用油、鸡蛋、牛奶等。 CPI非食品消费数据可以根据一国人均消费支出数据计算得出。
回归法。牛羊肉采用回归法。根据公式计算，畜肉类CPI涨幅=猪肉类增重*猪肉类增重+牛肉类增重*牛肉类增重+羊肉增重*羊肉类增重。猪肉数据可以通过猪肉减法公式法得到。这个公式可以被认为是二项式回归。牛和羊的系数是使用历史数据计算的。牲畜肉的剩余重量根据牛羊肉因素按比例分配。
三种方法对比：
数学方法虽然精度较高，但由于数据量较小，也有其局限性。由于数据由国家统计局公布，官方方法的计算精度最高。但与此同时，统计局并没有公布很多分类项目的数据，因此只能计算公布的数据。对于其他数据不公开的项目，必须使用其他计算方法。
费用比率法需要获取单独的数据，并且不如公式法准确。比例支出法主要是公式法的补充，用于计算直接导致CPI同比上涨数据无法公开的项目。由于政府在2013年修订了人均消费支出数据（具体来说，由于2013年城乡综合调查，城镇居民数据不再公开），这种方法的准确性不如公式法。另外，由于没有全国人均消费支出或城镇居民年度人均消费支出的月度数据，支出方式计算数据的时效性较差。
回归技术对数据的要求较低，但稳定性较差。回归法是解决牛羊肉最终细分的方法，计算公式中不需要使用国家统计局公布的项目以外的任何其他数据，数据要求相对较低。然而，回归的准确性很大程度上受时间窗口的长度和移动的影响，因此不同时间段的结果可能有很大差异。
计算顺序：
首先，驱动程序使用方法一（公式法）计算明确的细分项目，重点关注统计局直接发布数据的项目。本文通常使用最近一个季度的平均权重，以确保权重值的实时性。
第二步，用牲畜的重量减去猪肉的重量，用回归方法确定牛羊肉的系数。
第三步，减去已知权重后，根据全国人均消费支出和城镇地区年人均住户比例分配剩余权重，得到最终结果。
按上述方法计算，八大项中，食品、烟草、酒类占比最高，为31.07%，其次是住房和交通/通讯，分别为23.78%和12.77%。食品种类中，肉类、烟酒占比较大，分别为5.90%、4.21%、3.88%，其中猪肉最为关注，占比为3.56%。
CPI权重结果
2.2.对CPI变化的贡献
结合各分项权重和变化率（标准差），对CPI同比变化贡献在10%以上的分项包括食品烟酒、交通通讯、住房。各分项对CPI变化的贡献度可以理解为该分项对CPI变化的影响程度。如果您计算每个分量的波动率标准差，并将其乘以每个项的权重，则结果反映了该项对波动率的贡献。最后计算各项目在总体贡献中所占的比例，得到变异贡献率。
各分项对CPI同比变化的贡献。食品、烟、酒、交通、通讯等贡献较大。
2.3.CPI基期轮换
CPI是与基期相比的相对数字，是按基期数量加权的价格指数，即拉动指数公式。传统的价格指数有两种：拉动指数和帕舍指数，其中拉动指数是基期成交量加权计算的价格指数，帕舍指数是报告期成交量加权计算的价格指数。拉动指数与帕歇指数相比的优点在于，它使用基期数字作为权重，从而削弱了权重变化对指数的影响，从而增加了数据的可比性。缺点是Laspeyres指数假设销量不变，因此无法反映销量的变化。同时，拉斯佩尔公式忽略了价格上涨后的替代效应，即一篮子商品的价格上涨后，消费者可以选择其他商品作为替代品。因此，拉动公式往往会高估CPI。
不要将基期调整得太长或太快。随着居民消费结构的不断变化，CPI的权重也在发生变化。如果参考期长期保持不变，很容易忽视产品和服务消费总量的变化，特别是新产品和服务推出等结构性变化。如果基期变化频繁，则难以反映一定时期内价格的连续波动，指数缺乏可比性。
在日本，消费者价格指数每五年进行一次基期轮换。我国经济社会仍处于快速发展阶段，为了使指数更好地适应生产、分配、消费领域的变化，必须提高指数的代表性和准确性，保证指数的持续可比性。考虑在内。日本规定CPI参考期每五年轮换一次。使用五的倍数作为基准年，选择一“篮子”商品和服务作为基准年，并在五年内基本保持不变。例：目前编制公布的2021年CPI数据是以2020年为基期的价格指数。
近两次基期调整汇总
3. CPI ——的微观应用以猪周期为例
3.1. 生猪价格对CPI的重要性
猪肉价格对CPI同比变化的贡献总体与食品、烟酒类似。 CPI项目中，猪肉波动幅度最大，截至2016年，其标准差约为食品烟酒类项目的9倍，约为交通通讯项目的18倍。因此，猪肉价格对CPI同比变化的贡献在某些时期可以超过60%，成为CPI波动的主要推动力。从以往走势来看，猪肉与CPI基本同向走势，相关性接近0.7。
猪肉价格与CPI基本同向变化
猪肉在CPI中的实际重量因生猪价格而异。随着生猪价格的上涨，猪肉的重量也相应增加。猪肉是对CPI影响最大的商品，而猪肉的权重随着生猪价格的变化而升降，这使得研究人员也难以预测CPI。这种权重变化的理由是消费者的猪肉消费相对稳定，而猪肉价格的波动会影响消费品篮子中猪肉消费的权重，所以猪肉品项的权重我认为会发生变化。生猪的价格。
4、CPI与其他宏观指标的关系
4.1.CPI与消费品零售额
CPI与消费品零售总额呈正相关，这种相关性主要体现在价格变化上。在预测社会零时，CPI是发挥重要作用的辅助指标，而CPI与社会零的相关性主要体现在“价格”部分。为了表达价格变化对社会零的影响，我们用名义社会零增长率减去实际社会零增长率，发现相关性为0.94，接近完美。
CPI和社会零的价格走势几乎同步。
4.2.CPI与PPI的关系
通货膨胀可分为供给推动型通货膨胀和需求拉动型通货膨胀。当总需求强劲时，就会出现需求拉动型通胀，因为总需求是驱动力。此时的价格上涨往往是全球性的。供应驱动型通胀通常仅限于特定行业，因此很难影响总体价格上涨。当前经济动力正在放缓，价格上涨的主要来源是从国外进口的煤炭、钢铁、原油和有色金属，导致供给驱动型通胀。
供给驱动的通胀主要依靠产业链上下游的成本传导，因此CPI和PPI的结构性差异使得下游产品和服务的价格难以全面上涨。一般认为，PPI代表代表产业链上游的工业品价格，CPI代表代表产业链下游的消费品价格。但现实中，上下游涉及的行业非常多，CPI和PPI各个分项的产业链差异很大，结构比例也差异很大，很难形成价格上涨。从PPI 发送到CPI 路径。例如，占PPI 72%的生产资料部门，与CPI下游几乎没有直接对应关系，而占CPI 35-40%的服务消费则与PPI无关。
PPI与CPI结构存在较大差异
价格从PPI传导至CPI的证据1：日用消费品PPI领先消费品CPI约1-2个月，同一产业链上下游之间存在价格传导。 PPI生活必需品项目和CPI消费品项目对应的产业链，理论上应该具有相对顺畅的价格传导。从历史上看，它们的价格走势相关性一直很高，PPI原材料领先约1-2个月，这与理论判断相符。这两个项目多次涨幅差异较大，基本上可以用猪肉价格来解释。
生活必需品PPI领先消费品CPI约1-2个月
价格从PPI传导至CPI的证据2：在供给驱动型通胀环境下，中国PPI领先核心CPI（CPI非食品项目）6至10个月。
中国PPI领先核心CPI 6-10个月
4.3.CPI与央行利率决策
由于CPI更多地受到单一变量生猪价格的影响，央行的利率决策更多参考PPI和核心CPI。
理论上，通胀上升意味着经济过热，央行往往会提高利率来给经济降温。当通货膨胀下降时，利率往往会下降。我们发现，2015年之前，CPI和PPI大致一致，与央行基准利率保持良好的正相关性。但2015年以来，CPI与PPI走势出现分化，央行利率决策与PPI的相关性明显高于CPI之间的相关性。这可能主要是因为CPI受生猪价格的影响很大。相对而言，核心CPI更准确地反映了多种消费品的价格变化。
CPI、PPI、核心CPI、央行基准利率
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