中报发布后，唯品会股价下跌17.55%。从成绩单来看，这肯定有点不太理想。然而，这符合之前的指导方针。
净利润为268.75亿元（去年同期为278.79亿元），同比下降3.60%。
归属于股东净利润19.31亿元（上年同期为20.97亿元），同比下降7.93%。
收到的订单总数为1.978亿份（去年同期为2.138亿份），比去年同期下降8.1%。
活跃客户数为4430万，去年同期为4560万，同比下降2.85%。
可能让市场感到不安的是，尽管第二季度存在差异，但唯品会的表现非常诚实，其第三季度的指引甚至更差。 2024年第三季度销售额预计为205亿元至216亿元人民币，与上年持平。 - 2019年下降10%至5%。
由于全国消费者信心低迷，服装相关社会零售数据二季度转负，三季度继续疲软，预期不高也就不足为奇了。
与此同时，电商巨头阿里巴巴、京东、拼多多、抖音、快手等平台陷入争夺，百亿补贴几乎被视为每个品类的基本运作。唯品会的处境之艰难可想而知。
但转念一想，唯品会还活着。各类垂直电商企业纷纷退市或破产，包括eBay、乐淘网、寺库、聚美优品、当当网等。尽管唯品会似乎只剩下最后一家，但它还活着。
如果不看增长水平，唯品会其实做得还不错。唯品会历经多个周期，实现连续47个季度盈利，去年净利润创历史新高81亿元。
这是一位多么了不起的球员啊。
1、品牌尾货与SVIP完美契合
服装行业最怕的就是库存。流行趋势瞬息万变，季节也在变化，所以如果你的衣服在季节结束后卖不出去，你基本上就卖不出去，最终亏损。
唯品会的模式就是帮助大品牌解决这些滞销产品。
唯品会与品牌商合作，低价销售品牌库存产品。通过品牌折扣、限时销售等方式推广您的产品，同时还提供包装和营销，帮助品牌清理库存。从场景角度来看，你可以将你的品牌与其他电商竞争对手区分开来，避免直接竞争。
这样，唯品会就可以只进货主流的过季新品，同时提供正品品牌产品和低廉的价格，为消费者提供优异的性价比和新的选择。如果您的品牌面临令人痛苦的库存问题，有人可以而且很乐意帮助您解决它。
今年上半年，唯品会买手团队将超过600个知名品牌引入平台，涵盖流行、潮流、平价的奢侈品牌以及欧美设计师品牌，满足用户不断变化的消费需求。例如，今年第二季度，该平台与DIESEL、Isabel Marant、Marni、Pinko等品牌合作。
唯品会目前采用零仓储模式运营，库存仍位于供应商仓库。当用户下订单时，品牌供应商将产品直接运送给客户。
唯品会在不增加自有平台运营成本的情况下，降低了品牌服装的价格。
该项目实现了三方共赢。从长远来看，唯品会仍然保持着市场知名度。尽管市值缩水，但多年来的营收和利润表现却显得稳定。
去年全年数据显示，销售额1128.5亿，净利润81.2亿。近年来有波浪式的增长，但从趋势来看，这些波动是由于整体环境的变化，公司的运营能力还是相当可观的。
虽然毛利率不足23%，净利润率仅为7.27%，但在资产负债减少的基础上，ROE水平仍为23.3%。今年上半年的ROE水平按年化计算也超过了20%，可以说整体效率还是比较高的。
在当前电商大战的大背景下，唯品会在大企业眼中可能只是一个小小的电商垂直领域。这让唯品会拥有了自己的天地，也找到了自己的核心用户群。
唯品会的服务就是针对这样的人群。走在潮流的前沿已经不再重要，但舒适体面的生活品质依然重要。您可以省钱，不用担心品牌假冒，并得到最好的物流和售后服务。唯品会彻底拉拢了这个孤立群体，成为了SVIP（超级会员）。但另一方面，天花板也比较明确，唯品会很难成为大型综合电商公司。
唯品会针对SVIP推出顺丰包邮退换货服务，1小时内快速退款。虽然奖金很高，但SVIP的购买力很强，所以值得付出努力。人群中的大多数肖像都是中产阶级母亲。
只要服务好这些人，唯品会就能生存下来，并建立起自己的品牌护城河。
第二季度，唯品会的活跃SVIP用户达到740万，同比增长11%，贡献了在线消费的47%。该群体成员每年人均GMV贡献超过万元，购买力非常强劲。只要SVIP的相关数据强劲，就意味着唯品会实际上并没有衰落。
尽管第二季度订单量有所下降，但受SVIP影响，唯品会客均价达到256元，同比增长8%。
唯品会共有4430万活跃用户，虽然SVIP仅占16.7%，但他们却占据了近一半的购买力。
管理层在财报电话会议上表示，该公司的服务能力和客户信任有可能在未来几个季度扩大其SVIP 客户群，而更高的SVIP 贡献应该会带来略高的利润率。
2. 跌倒的地方就躺下。
去年第二季度，唯品会的活跃用户为4560万，而目前的活跃用户为4430万，减少了超过100万。
唯品会董事长沉亚坦言，“二季度市场竞争依然激烈，由于我们没有对用户进行补贴，也没有大规模拓展用户，导致我们流失了一些Swing用户。”
唯品会的净利润率只有几个点，根本无力进行价格竞争。无需考虑补贴；与巨人的军事和财政实力相比，这些根本不算什么。
然而，唯品会不仅没有提供大量补贴来扩大用户，甚至还减少了这方面的支出。
除技术成本增加10%外，其他费用均下降。
包含营业费用在内，销售额从去年同期的45亿元增至43亿元，同比下降4.2%。
票房支出较上年下降0.8%，由21.8亿元降至21.6亿元。
营销费用同比下降17.0%，从8.925亿元人民币下降至7.407亿元人民币，占总收入的比例从去年同期的3.2%下降至2.8%。
一般及管理费用由去年同期的9.631亿元下降6.5%至9.07亿元。
营销成本也降到最低，无意与巨头开战，双方完美契合。唯品会表示，将继续专注于优质品牌产品，为顾客提供价值，不会因追求业务规模而提供补贴。
以前的唯品会也不是这样的。他也很热心，想做大事。
2013年，我们选择自建物流，仅初期投资24亿美元创立了品骏物流。最终，该公司于2019年关闭业务，选择与顺丰合作。
除了卖服装，我们一直在卖美妆、母婴、家居、汽车等品类，但竞争力一般。
最后，您需要简化业务并专注于销售服装。
我还是不想和别人竞争，我只想做好自己的事，赚自己的钱。
唯品会目前拥有现金210亿，短期投资19亿，债务主要为应付账款。年经营现金流远超净利润。
唯品会解释说，不进则退的观念在社会上造成了很多焦虑。满足于现状也许并不是一件坏事。
唯品会为所有员工提供令人羡慕的互联网服务，总部设有俯瞰河流的室外游泳池、攀岩墙和台球室。大厅、按摩室、爱心妈妈小屋等所有设施和场地均免费向员工开放。
最离谱的是，该公司斥资1.2亿元装修了市中心672套公寓中的1套，全部以市场价10%的价格出租给员工。每月只需300元，即可在广州市中心核心地段住进一套装修精美、家电家具齐全的一居室公寓。公寓设施包括图书馆、健身房、便利店、快速储物柜和24小时家政服务。距离海珠万达广场200米，距离唯品会总部大楼约6公里。通勤时间约为10至15分钟（穿梭巴士）。
赚了很多钱后，他也开始向股东返还资金。该公司在第二季度回购了超过2亿美元，并重申到2025年将把2024年归属于母公司的非公认会计准则净利润的75%以上分配给股息和股票回购。预计收入规模可达66亿元。
同时，管理层还宣布批准新的两年期股票回购计划，并将授权在现有股票回购计划完成后24个月内回购不超过10亿美元的股票。截至8 月19 日，这占该公司71 亿美元收盘市值的14%。
股东回报预期依然强劲，股价已从财务业绩公布后的大幅下跌中恢复过来。
结论
虽然一些主要电商平台正在争夺最大份额，唯品会也受到影响，但总体情况平静。
唯品会已经获得了一定的用户和领域，并稳步为股东带来稳定的利润。如果你能成长，你就应该成长；如果你不能，你就不需要成长。市场已经不再有这样的预期。很多时候，不是我们不努力，而是我们无法控制世界，却又被世界控制。不如好好活着，过上高品质的生活。
唯品会为社会、供应商、客户、员工创造价值，为股东创造利润。
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